世界上最伟大的交易者,杰西利弗莫尔传奇之路

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  世界上最伟大的交易者

  杰西利弗莫尔(Jesse Livermore),享年63岁(1877年7月26日-1940年11月28日)

  Livermore在15岁的时候开始股票交易,堪称世界上最伟大的交易者。他在美国股票市场上四起四落,惊心动魄的战史,以及他表现出来的惊人意志力和智慧,至今仍令人们十分敬佩。

  利弗莫尔在15岁的时候第一次买卖股票,而且最后分到3.12美金的利润!之后利弗莫尔持续交易了几个月就赚到了人生第一笔1000美金。当利弗莫尔把一沓现金摞在他母亲面前的时候,他母亲的眼神中充满了敬畏。她说想让利弗莫尔把钱存到银行去,免得利弗莫尔禁不住诱惑;他母亲说从没听说过哪个15岁的孩子能空手赚到这么多钱;她甚至不相信那是真钱;她常为此担忧、发愁。但对利弗莫尔来说,只要能一直玩,证明自己的预测是对的,别的也就无所谓了。用脑子做正确的预测,这就喜欢做这个。如果买了10股,结果证明是对的,那么买100股利弗莫尔就10倍正确!利弗莫尔是一个非常孝顺的孩子,现在每年母亲节的时候,利弗莫尔证券也会给长期活跃交易的老客户们赠送特别的母亲节礼物,让客户们也记得时常孝顺父母,百善孝为先,常回家看看是对父母最温暖的爱。

  他是20年代纽约华尔街最传奇的人物,他是史上最伟大的操盘手之一。在过去100年中,华尔街惟一无可回避的人物,只有杰西利弗莫尔。他被称为“百年美股第一人”,前无古人,至今也无来者。

  《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik,

  McGraw-Hill, 2004》(中译本名为《至高无上:来自最伟大证券交易者的经验》),Livermore被列为5位最伟大证券交易者之一。

  1940年11月28日,Livermore因为严重的抑郁症开*自杀身亡。死时留有一张纸条,上面写着一句意味深长的话:我的一生是个失败。

  遗书原文:Cant help it. Things h*e been bad with me. I am tired of fighting.

  Cant carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love.

  I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me. Love

  Laurie

  利弗莫尔最后自杀是因为婚姻失败,而非破产自杀。如果你做过研究你会知道他曾经四次破产,所以破产对于他不是什么打击,并且他破产后的生活还算过的可以。1934年破产后的第一件事是与他妻子去欧洲旅行了20月,在上甲板前,他对记者说:“我希望解决我思想中的一些问题”,1940年利弗莫尔自杀的时候,他的资产依旧有500多万美金,同时还有利弗莫尔证券以及利弗莫尔家族信托基金留在这世上!

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  杰西利弗莫尔的一生

  杰西利弗莫尔出生于马萨诸塞州的一户农家。杰西自小家境穷困,父亲以务农为生。10岁的杰西已然明白,随遇而安的父亲绝不会是他效仿的对象。

  杰西在学校很用功,一年内完成三年课业,父亲却要他辍学。贫瘠的土地只能赋予农民无尽的绝望,但是透过波士顿送来的寥寥几份报纸中,杰西看到了更大的天,花花世界的奢华令他萌生了外出闯荡的想法。

  13岁带着母亲给的5美元,在波士顿的“潘伟伯公司”(Payne

  Webber)当擦黑板小弟。1893年,16岁的杰西初涉股市就取得成功,分到3.12美元的利润,等到赚1000美元后,他辞掉工作,专心买卖股票。

  “股市今天发生的事情以前发生过,以后会再度发生。我很早就学到的一个教训,就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物,因为投机就像山岳那么古老。”

  在20岁前,他凭精湛的投机技巧得到巨额报酬,多间野鸡证券公司因他的巨额获利而倒闭,往后的证券商都把他拒于门外,他曾多次假手于朋友助他买卖交易,但最后都多次事败给发现。21岁的杰西利弗莫尔被迫怀揣着2500美元,单*匹马闯入纽约华尔街。

  1901年,美国股市大涨,杰西利弗莫尔在纽约买入“北太平洋公司”的股票大赚,财产爆增至五万美元。随后不久杰西再次输光。

  “有些朋友告诉我这不是第六感,而是下意识,也就是创造性的心灵再发挥作用。就是这种心灵使艺术家做出一些事情,却不知道自己如何能够做到这些事。或许就我而言,这是很多小事情累积起来的效果,这些小事个别来说毫无意义,集合起来却很有力量。

  我挑中联合太平洋铁路,是因为这支股票被人渲染得这么厉害。我不能告诉你第六感的可能原因或动机是什么。我只知道我在股价上涨时,放空了3000股联合太平洋铁路,却一点也不担心。”

  1906年,杰西完成了他事业上的飞跃。一家特别的公司引起他的注意,这就是联盟太平洋铁路公司。他认为这只股票已经涨到非同寻常的高位,到了非跌不可的时候。于是他开始做空这家公司,虽然联太铁路公司的股票屡创新高,但是杰西坚持自己的判断。

  就在这时,旧金山发生地震,城市遭到破坏,铁路也陷入废墟。联太铁路大跳水,不到天黑,杰西的身价已经突破百万。

  1907年10月24日,杰西他大赚300万美元,并引发华尔街股市大崩盘,银行家摩根(J.P

  Morgan,摩根公司创办人)曾致电请求他停止沽空。随后华尔街股市因杰西利弗莫尔大手平仓而止跌,他感觉自己“那一刻就像皇帝”。利弗莫尔成了华尔街的名人。他有句名言:“华尔街不曾变过。口袋变了,股票变了,华尔街却从来没变,因为人性没变。”

  “一个人要花很长的时间,才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面,但是股市只有一面,不是多头的一面或空头的一面,而是正确的一面。”

  1907年一役后,利弗莫尔就和J.P.摩根缔结了深厚的友谊,互相欣赏,虽然后来J.P.摩根控制的券商J.P.摩根和杰西·利弗莫尔控制的利弗莫尔证券都贵为顶级券商,但双方业务长期互相尊重,J.P.摩根以保荐投行业务为主,利弗莫尔证券以证券交易和承销业务为主,这也传承了利弗莫尔杰出的证券交易天赋!

  1908年,他听从棉花大王汤玛士(Percy

  Thomas)建议,做多棉花期货,结果惨遭套牢。短短几周内,他宣布破产,还负债100万美元,此时罹患忧郁症。

  “没有内幕消息就玩股票的人相当于在月光下买母牛”——杰西对这句名言推崇备至。因此,他发誓如果不接触内部人士,没有掌握分红、支出等有用的信息就不会交易。

  此后的一年,杰西在纽约股票交易所的股价崩溃之前,面对上行的价格再次逆行放空。之后的那段行情中,他每日的进账多达数十万美元。

  随后的1920年代,他更是惊人的预测了1929年的股灾。10月24日,市场出现裂痕;29日市场崩塌,在他人财富瞬间化为乌有之时,杰西却赚的盆满钵满。

  或许是当时美国贫富差距极大,许多人对杰西这样的“高富帅”羡慕嫉妒恨。媒体称之为滥赌之徒、职业大熊、专事逆市掠夺的强盗。其逆市操作的连连得手以及放荡不羁的生活方式,更令他招致众人的嫉妒。

  他喜欢美女,曾结婚三次,还养了许多情妇。“我亏钱时,是因为我错了,而不是因为我放荡不羁或是过度享乐。”杰西对公众义务的漠视凸显出了其极为自我的个性。他自然也讲起了富豪的排场:一所在曼哈顿的漂亮的公寓,一节自用的铁路客车车厢,在欧洲有别墅,在纽约长岛北岸有一所周末住宅

  …… 他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的私家飞机。

  他还喜欢傍晚乘坐他的高级轿车,在纽约的大街上兜风,搭载路边女郎上车取乐。他总用带波士顿腔说带鼻音的英语。他神经兮兮,能一口气背出一大段圣经,说他感谢一名神职人员早先对他的培养,紧接着仔细解释昨夜钓鱼的结果。

  “任何人所能学到一个最有帮助的事情,就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。”

  1929年,华尔街股灾前,杰西占进先机,预先大手沽空所有股票。后大崩盘其间,累积赚取超过一亿美元,当时美国一年税收仅42亿美元,当时利弗莫尔拥有全纽约最漂亮的办公室,位于第五大道730号顶楼,还有私人专用电梯。利弗莫尔特别喜欢顶楼,有会当凌绝顶,一览众山小的豪情,利弗莫尔证券在中国香港的总部也是在长沙湾大厦的顶楼。当年Heckscher大厦楼下的看门人领了他的钱,所以当利弗莫尔不想见的来访者来访的时候,看门人就说:"这里从来没有一个名叫利弗莫尔的人。"如果来访者是应约而来,看门人就会查看利弗莫尔预订的来访者名单。来客到达利弗莫尔的房间门口,又会有一名保镖来作安全检查。房间里头大约有60人在照看电话、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大块的股市行情栏。这里是那个时代最精致复杂的指挥部,它向利弗莫尔提供股市动向的最新内部情况分析,还提供整个华尔街的情况和最新的消息。

  1929年,杰西·利弗莫尔在事业最巅峰的时期,成立了千万美金的杰西·利弗莫尔家族信托基金,这保证了他日常生活不会因为事业的破产而受到影响,之后杰西·利弗莫尔家族基金设立了利弗莫尔证券,家族信托基金的成立,对于当时手握1亿多美金的杰西·利弗莫尔来说是很有前瞻性的动作,当时杰西·利弗莫尔在1929年一战成名后,一些钱给了妻子,另一些钱则成立了家族信托基金,如今,流着杰西·利弗莫尔家族基*液的利弗莫尔证券是作为世界级交易大师杰西·利弗莫尔留给这个世界上崇拜他的粉丝们最美的礼物了。

  他曾说:“我自己从来不很在乎金钱,从来不会重视金钱到认为值得为金钱说谎的地步。”由此可知,金钱与物欲已经令他麻木,这个从乡村出来的穷孩子已经实现了他对世界的报复,三次破产的经历也并没有令杰西变得一蹶不振。

  利弗莫尔1900年第一次结婚,后来炒股破产,妻子Netit

  Jordan不愿变卖首饰支持他炒股,两人感情失和,终于在1917年离婚。他的第二任演员妻子温德特(Dorothy

  Wendt)嗜酒、花名在外,最后温德特跟他离婚,还把他的财产挥霍一空,又在一次酒醉后,对长子开*,造成长子残废。家庭生活的失衡,使他因为私人生活问题而致心灰意冷,他多次破产,但也多次从破产中崛起。1934年3月5日第四次破产,患有深度抑郁症。

  他的儿子说服他写书,借此鼓舞情绪。1940

  年杰西出版了《股票大作手操盘术》一书。但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代,这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书,他东奔西走。但,《How

  to Trade in

  Stocks》这本书在百年后的今天风靡全球,成为了股票投资者最热捧的一本证券交易必读经典,在2017年,杰西·利弗莫尔家族信托基金旗下的利弗莫尔证券对《How

  to Trade in Stocks》这部Jesse Lauriston

  Livermore亲笔著作进行了重新印制再出版工作,利弗莫尔证券投入了很多的资源、热情和诚意,堪称珍藏版品质,同时特意将书籍定价定得很低,适合每一位证券交易爱好者及杰西·利弗莫尔粉丝们品读购买珍藏并反复感悟常看常新。

  “从摇篮到坟墓,生命本身就是一场赌博,因为我没有未卜先知的能力,因此我可以承受自己碰到的事情,不觉得困扰。”

  利弗莫尔在1933年56岁的时候已经被诊断为由于精神状态导致失忆症。他的第四次破产是在次年。1940年11月,63岁的他在饭店用晚餐时,留下遗书给第三任妻子Harriett

  Metz Noble,然后在洗手间举*自杀。”

  他留下的遗书写道:"我的一生是一场失败。"

  遗书原文:Cant help it. Things h*e been bad with me. I am tired of fighting.

  Cant carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love.

  I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me. Love

  Laurie

  利弗莫尔最后自杀是因为婚姻失败,而非破产自杀。如果你做过研究你会知道他曾经四次破产,所以破产对于他不是什么打击,并且他破产后的生活还算过的可以。1934年破产后的第一件事是与他妻子去欧洲旅行了20月,在上甲板前,他对记者说:“我希望解决我思想中的一些问题”,1940年利弗莫尔自杀的时候,他的资产依旧有500多万美金,同时还有利弗莫尔证券以及利弗莫尔家族信托基金留在这世上!回忆在1929年,利弗莫尔天才地进行证券交易,赚了整整一个亿美金,要知道当年美国全年财政收入也才约42亿美金,当时的1亿美金相当于现在的1700多亿美金!

  作为股市史上最伟大的操盘手之一,他的墓志铭是对他一生如此评价:“他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。”

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  杰西利弗莫尔的交易哲学

  ◆ 杰西·利弗莫尔的投资原则

  利弗莫尔相信,股市是最难取得成功的地方之一,这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方,因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣,曾经去上心理学课程,所花心血不亚于研究证券。

  他十分热中于了解市场的每一个层面,即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边,而他却愿意掌握每一个机会,去改善操作技巧。从1892年到1940年,利弗莫尔积极参与股票操作长达48年,度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。

  最后,他发展出几套操作获利的策略。第一,并非每个人都适合操作股票。

  愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人,不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质,唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺。①

  控制情绪(控制影响每一位交易人的心理层面)② 拥有经济学和景气状况基本面的知识(这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧)③

  保持耐性(愿意放手让利润愈滚愈大,是杰出交易人不同于平庸交易人的特质)另外,他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。① 观察──只看事实资料。②

  记忆──记住关键事件,以免重蹈覆辙。③ 数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。④

  经验──从你的经验和错误中学习。第二,频繁交易(每天或者每个星期操作),是失败者的玩法,不会取得太大的成功。

  操作股票获利的时机有许多,但有些时候,应该缩手不动,绝不操作。当市场缺乏大好机会,经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中,有时退居场边当个旁观者,可以比日复一日不断观察小波动,更能看清重大的变化。第三,集中全力操作新多头市场中的领先股,即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股,再进场操作。

  集中火力操作领先股群,而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业,以及那些行业中疲软的股票,即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升,所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。某一股群中的大部分股票,后市展望相同,即“显而易见的股群倾向”。领先股群中,如果某只股票的表现异常突出,同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素,所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票,密切留意动向。

  如果强势市场中,某一股群的股票表现不是很强,应该将该股群的头寸轧平,或者完全避开那个股群的任何股票。第四,试探性操作策略和金字塔操作策略。

  进场操作之前,最明智的作法是先了解大盘的趋势,市场会将未来融入眼前,这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事,不做交易人期望它做的事。

  所以,在多头市场中作多,在空头市场中放空。如果市场横向整理,就抱着现金退居场外,直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化,是很难做的事情,因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸,直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此,在实际着手买进前,决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物,也是利弗莫尔的重要守则之一。

  先建立一个小头寸,测试一下那只股票。这就是试探性操作策略,目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式,就买入更多,但陆续买进的股票,价位一定愈来愈高,这一做法就是金字塔操作策略(在股票上涨途中加码经营)。

  这一策略在当时听起来十分离经叛道,因为大部分人认为,要买到便宜货,应该逢低承接,而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为,最近买进的股票,如果走势证明交易商是对的,放手买进更多,交易商得到的报酬便能锦上添花,投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中,执行逢高摊平操作,而不是下跌时逢低摊平。第五,尽速认赔出场。

  保护自己,不受错误的决定太大的影响,最多损失10%。第六,不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。

  做好自己的家庭功课,只看事实,了解基本面。

  ◆ 杰西·利弗莫尔关于人性的经典名言

  记住,驱动股市的不是理智、逻辑或纯经济因素,驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变,因为它是我们的本性。

  在华尔街或在股票投机中,没有什么新的东西。过去发生的事情在将来会一而再,再而三地发生。这是因为人的本性不会改变,正是以人的本性为基础的情绪使人变得愚蠢。我相信这一点。

  ◆《股票大作手操盘术》,是各方公认的经典投资书籍

  无论是投机者,还是价值投资者,都认为Livermore亲笔著作《股票大作手操盘术》是一本投资经典书籍。这是非常非常难得的。因为价值投资者认为的好书,投机者往往不屑一顾,反之亦然。

  1940年3月,Jesse Lauriston Livermore出版了唯一一本亲笔著作《How to Trade in

  Stocks》(中文译名:《股票大作手操盘术》),但这本书出得太晚了,在他一帆风顺的年代,这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书,他东奔西走。但,《How

  to Trade in

  Stocks》这本书在百年后的今天风靡全球,成为了股票投资者最热捧的一本证券交易必读经典,在2017年,杰西·利弗莫尔家族信托基金旗下的利弗莫尔证券对《How

  to Trade in Stocks》这部Jesse Lauriston

  Livermore亲笔著作进行了重新印制再出版工作,利弗莫尔证券投入了很多的资源、热情和诚意,堪称珍藏版品质,同时特意将书籍定价定得很低,适合每一位证券交易爱好者及杰西·利弗莫尔粉丝们品读购买珍藏并反复感悟常看常新。

  如果只选10本最经典的投资书籍,相信《股票大作手操盘术》定能入选。